许家印的新恒大:两年后将突破万亿市值?

股灾黑色幽默:房企的自救和被救

一旦恒大成功回归国内资本市场,三年销售总额对应的是超过2800亿的净利润,加上其50%超高的派息比例,将创下A股的分红纪录。

内房股牛市之前,因内房股债务杠杆较高,外资对其的预期本身就低,使A股和H股的中国房地产企业估值差异巨大。2016年底恒大市值仅有600多亿港元,对应2015年净利润市盈率甚至不到3.7倍,对比A股房企动辄十多倍的市盈率,确实让企业难以忍受。

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如若达到许家印的目标,据国际投行分析师测算,目前港股前20大上市房企平均动态PE约13倍,若按1500亿利税估算,恒大2020年利润或接近800亿,其市值有望突破万亿,而目前该公司市值约为人民币2660亿。

同时,内房股的暴涨在近期甚至引燃了A股房企,万科A在8月中旬至今的一个多月的时间里,上涨了约35%,股价一度超过了去年恒大举牌时的价格,创历史新高。

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一转一合之间,塑造了一个全新的恒大。2017革故鼎新的一年,让许家印有条件定出新的方向:新起点、新战略、新蓝图,意即打造“新恒大”。

伴随恒大的市值站上3800亿元,其背后最大股东许家印的个人身价也突破400亿美元,一度坐上中国首富的宝座。

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在两家龙头股的带领下,内房股普遍收获了不小涨幅。其中雅居乐集团、碧桂园等公司涨幅均在200%以上。

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目前,恒大正在推进与A股上市公司深深房的分拆重组,一旦恒大回归A股,无疑A股将迎来一超级蓝筹。恒大将会给A股投资者带来什么?

香港内房板块表现如此抢眼,曾因嫌弃香港估值低、谋求退市转A股的万达商业地产一定眼红不已。

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纵观世界的资本史,就是一个强者恒强、寡头通吃的历史,这两年无论是美股还是A股和港股,寡头企业股价一路坚挺。

对于当时的情景来说,两种方案其实各有优劣。

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参照恒大的分红历史,2009年上市以来,恒大连续多年坚持派息,一直是港股股息率最高的内地房地产企业,一直保持着50%左右的分红派息率。

4房企旗下物业上市也成新趋势

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8月29日,恒大总裁夏海钧在香港投资者午餐会上回答回A进展时表示,“我们正等待合适的时机,完成重组上市。恒大回归A股跟房地产IPO是完全不同的概念,我们属于国企重组,深深房是国内老牌的优秀上市国企,恒大是世界500强龙头企业,我们与深深房强强联合,进行国企混合所有制改革,符合国家产业政策,也是国家所提倡的。另外,IPO企业需要发行新的股份融资。我们的重组不需要资金募集,不会增加上市房企数量,重组上市后等于让A股增加了一家世界500强龙头企业,有助于提升资本市场质量。”

核心利润550.1亿,同比大增101.5%,净利润530亿,同比大增129.3%,营业额3003.5亿,同比大增59.8%,净负债率127.3%,较去年末下降超三成。

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许家印的底气

除了将自己房产业务的主体上市以外,乘着资本的东风,房企将旗下的物业服务公司带上资本市场也是近期出现的新趋势之一。

宏观与微观层面,这份答卷,许家印让投资者满意。然而,成绩代表过去,新起点,大象越来越大,恒大还能一如既往地起舞吗?

2016年9月,万达商业地产从港交所退市,谋求A股上市。去年王健林在接受媒体采访时解释,万达商业在香港的估值太低,对不起股东和投资人,一定要私有化。

《周易参同契》言:“御政之首,鼎新革故”。

实际上,新三板在线通过东方财富 Choice筛选的数据显示,截至2017年9月22日,登陆新三板挂牌公开转让的物业公司多达93家。类似保利物业的地产物业股,还有复星集团旗下策源股份、格力地产 旗下的格力物业、远洋集团旗下远洋亿家、星河置业旗下智善生活、旭辉地产旗下永升物业等数十家。

二是土地储备数据,恒大土储达到3.12亿平米,相比去年同期增长了36.2%,而平均土储成本仅1711元/平方米。这样的土地储备,在行业中排第一。对于地产企业而言,没有土地储备,业务规模就无从谈起。这也是恒大未来新蓝图的基础。

据此,该公司营收和利润分别排在新三板物业公司的第一名和第二名。挂牌后,保利物业成为新三板物业公司的龙头之一。

要知道,1500亿年利税规模预计利润将达800亿左右,稳居全球前25,身后是宝洁、思科、英特尔等国际巨头。许家印的蓝图不可谓不大。

选择双边上市,如果公司H股的估值持续低估,那么也会拖累A股的估值,最终很可能致使公司不能充分享受A股的估值溢价。但先从港交所私有化再排队A股,无疑大大提高了时间成本、交易成本,也无法规避原市场价值回归带来的尴尬。

一直以来,令A股股民遗憾的是,大量优质公司在A股之外上市,使股民不能分享公司的收益和成长。如若恒大回归,它将给股民带来什么?

然而,上周末楼市调控突然来袭,南昌、西安、重庆等8座城市密集发布限售、限购等政策。其中,除西安、武汉两城以外,其余6城均将重点放在限售上,限售时间在两年至五年不等。

昨日,中国恒大在香港公布了其2017年度的业绩,许家印再次雄心壮志,经历了2017年的革故鼎新后,喊出“新恒大”蓝图,到2020年,恒大目标将是总资产3万亿,进入世界百强,以此计算,届时恒大市值将超万亿,目前恒大的市值才约人民币2660亿。

新三板在线获得的证监会最新信息显示,截止2017年9月14日的IPO审核状态信息,万达商业地产排于主板上市等待队伍的第56名,排名已处前列。

可以预见,随着金融去杠杆的持续,中小房企会越发艰难,对于拥有资本优势的寡头房企来说意味着整合的机会来临。

2016年11月,首创置业向证监会递交IPO招股书的申报稿。公司计划发行3.7亿股A股股份,募集资金38亿元。在9月4日的IPO审核状态信息表中,首创排名主板上市队伍的第114位。

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